Röko är en serieförvärvare och evig ägare av lönsamma små och medelstora bolag, huvudsakligen i Europa. Företaget gör nu en IPO bestående av befintliga aktier för 5,3 miljarder kronor som tecknas under en kort period på 5-7 mars till 2048 kronor per aktie, för att sedan börsnoteras på Nasdaq Stockholm den 11 mars.

Det är inte någon analytiker som totalsågar Röko, men inställningen är generellt sval. I skrivande stund rekommenderar tre analytiker att man inte ska teckna erbjudandet och en ställer sig neutral. Genomgående är att analytikerna tycker att Röko tagit ut att man har framgång i förväg och satt värderingen baserat på det. Det är samtidigt inte så mycket att fundera över för investerare då nästan hela IPO-erbjudandet är tecknat av 60 investerare på förhand.

EFN – Teckna inte

EFN rekommenderar sina läsare att inte teckna aktier i Rökos IPO-erbjudande. Positivt är att ledningen har ett starkt track record och att bolaget uppvisar en bra vinsttillväxt samt sakta stigande vinstmarginaler. Att IPO-erbjudandet har ett fast pris är också bra. Men det EFN:s analytiker Martin Blomgren ogillar är värderingen som baserat på förra årets vinst har ett P/E-tal på 43. Bolaget kan visserligen förväntas växa in i sin värdering, men nu har Röko tagit ut det i värderingen redan från start.

En teckna-sälj-strategi kan fungera och det kan mycket väl bli bra på en riktigt lång tidshorisont. Men det skaver och när någon ur allmänheten kan förvänta sig att få minsta möjliga tilldelning är frågan om det är värt besväret.

Aktiespararna – Teckna inte

Aktiespararna ger rådet till sina medlemmar att inte teckna Röko. Analytikern lyfter fram att marknadsläget är osäkert samtidigt som Röko inte ger någon rabatt mot de andra erfarna serieförvärvande konkurrenterna. De 60 investerare som tecknar större delen av IPO-erbjudandet har ingen lock-up. Slutsatsen är att investerare bättre avstår.

”Givet det turbulenta marknadsläget, ett potentiellt stort överhäng av aktier från start och en värdering som inte ger mycket uppsida är rådet att inte teckna aktier i Röko.”

Affärsvärlden – Neutral

Affärsvärlden ger rådet neutral. Allmänheten får en liten tilldelning varför det kan bli en kamp om de aktier som faktiskt finns att köpa. Det faktum att inga svenska fonder och institutioner finns på ägarlistan är dock ett minus.

”Vi avråder inte från att teckna, men är heller inte tillräckligt lockade för att göra det. Sammantaget är vi neutrala till Röko. Om aktien blir en IPO-rökare återstår att se”

Dagens industri – Teckna inte

Dagens Industri rekommenderar sina läsare att utvärdera hur Tomas Billing och Fredrik Karlsson lyckas upprepa sina tidigare framgångar från åskådarplats. Analytikern Ulf Petersson anser att framgång redan har räknats in i priset som aktierna nu erbjuds för.

”Dessutom brukar relativvärdering, som är ett köpargement för Rökonoteringen, sällan sluta lyckligt när jämförelseobjekten, i det här fallet förvärvskonglomeratsbranschen, är historiskt högt värderade.”