Nyheter
Erik Penser Banks Momentumportfölj präglad av uppvärderingspotential
Åtta heta aktier i Erik Penser Banks momentumportfölj.
Från senaste omviktningen 4 mars till den omviktning Erik Penser Bank nu gör har en likaviktad portfölj av Access-bolagen i Momentumportföljen avkastat -11 %. Detta kan jämföras med OMX Småbolagsindex som är ned -7 %. Sedan start (sept 2017) har Momentumlistan avkastat 63 %, vilket kan jämföras med OMX Småbolag som är +11 %.
Erik Penser Bank lyfter ur två bolag, Eastnine och Iconovo, och tar in OptiFreeze och Angler Gaming. Även om de fortsatt ser potential i Eastnine och Iconovo, ser de högre potential kontra risk i de två nya bolagen.
Aino Health
Vi ser fortsatt potential för uppvärdering av bolaget drivet av 1) licensexpansion inom ArcelorMittal, 2) ökad licenstillväxt drivet av samarbetspartners, och 3) värderingen av peers inom sektorn (SaaS-lösningar inom Human Capital) som handlas till en EV/Sales-multipel över 5,5x vilket kan jämföras med Ainos 1,51x för ’20e. Därför ser vi fortsatt en hög potential i aktien till en hög risk.
Angler Gaming
Bolaget lämnade en stark trading update för Q2 och befinner sig i ett bra momentum. Bolaget handlas i dagsläget på en implicit WACC om ~14% vilket vi anser vara för högt. På vår målkurs om 17-18 kr handlas bolaget på en implicit WACC om 10%. Vi bedömer att bolaget kommer tjäna på att fysiska casinon varit nedstängda under stora delar av Q2 vilket ökat konverteringen offline till online.
BTS Group
BTS har lyckats ställa om till digital leverans av sina tjänster. Sedan den 1a mars har bolaget vunnit avtal med digital leverans till ett värde av 350 mkr. Under perioden 23e april till 14e maj accelererade försäljningen jämtemot den inledande delen av Q2 och avslutande delen av Q1. Baserat på våra estimat för kassaflödet ser vi att ytterligare 150-200 mkr kan användas för förvärv under 2020. Dessa potentiella förvärv skulle addera mellan 7,5-10% på försäljningen. Kurstriggers i form av förvärv samt ett motiverat värde baserat på våra estimat om 270-280 kr gör att vi justerar kurspotentialen till hög.
Instalco
Visibiliteten i Instalcos vinsttillväxt är hög. 2019 förvärvades omsättning motsvarande 1,5 Mdr och enbart helårseffekten från dessa förvärv ger över 10% omsättningsökning för 2020. Dessutom är Instalco bättre rustade än någonsin för fortsatta förvärv. Nätverket av bolag har vuxit kraftigt och fungerar som tentakler för att få in nya bolag i gruppen. Kassagenereringen är nu också så hög att Instalco kan förvärva motsvarande sin målbild på 600-800 mkr i omsättning per år och ändå generera ett starkt fritt kassaflöde. Vi anser att ett motiverat värde i intervallet 170-185 kr är rimligt. Detta motsvarar en EV/EBIT på 15 på 2021, vilket är i linje med den närmaste konkurrenten Bravida.
Midsona
Vi bedömer att bolaget kommer kunna öka bruttomarginalen under H1’20 drivet av att tidigare annonserade prisökningar kommer att slå igenom under Q1’20 samtidigt som SEK har stärkts ca 1% mot EUR q/q. På våra uppdaterade prognoser handlas Midsona på P/E 16,7x för ’20e samt 14,2x för ’21e. Detta anser vi är attraktivt givet bolagets framgångsrika förvärvsstrategi och starka kassaflöden. Vi ser medelhög potential i aktien till medelhög risk.
OptiFreeze
Vi ser att bolaget har flera potentiella triggers inom närtid. Fortsatta framgångar och potentiella beställningar utgör triggers som kan synliggöra värdet i bolagets produkter. OptiFreeze har tidigare kommunicerat en målsättning om att sälja 30 maskiner 2020 – 2022, och en referenskund inom exempelvis Cut Flowers skulle påvisa att estimaten är uppnåbara. OptiFreeze handlas till EV/Sales om 11x för 2021, men med kraftig försäljningstillväxt och affärsmodell med återkommande intäkter kan man växa in i värderingen. Vi ser ett motiverat värde om 29-31 kr.
SBB
Vi ser ett motiverat värde på SBB i spannet 34-36 kr. Vi baserar vårt motiverade värde på en SOTP-värdering bestående av SBBs rena förvaltningsresultat och övriga verksamheter i form av Fastighetsutveckling, transaktioner och ROT i bostadsbeståndet. Den förvaltande delen av bolaget värderar vi till 30 kr eller 15x förvaltningsresultat per stamaktie efter hybrid och D-aktieutdelningar. Vi bedömer att övriga verksamheter kan generera intäkter om ca 1,4 mdr per år vilket motsvarar ca 1,11 per stamaktie. Dessa värderar vi till ca 5x på vår målkurs.
Upsales
Upsales handlas till en rabatt emot andra svenska SaaS-bolag om ca 30%, denna rabatt anser vi till stor del vara missvisande då Upsales visar en tillväxt i linje med marknaden och har affärsrelaterade nyckeltal som är starkare än nära konkurrenter. Vi bedömer att bolaget under kommande sex månader kan stänga detta varderingsgap.
Nyheter
Yubico i samarbete med OpenAI, lanserar skräddarsydda säkerhetsnycklar för AI-användare
Säkerhetsbolaget Yubico inleder ett strategiskt samarbete med OpenAI för att stärka skyddet av användarkonton i AI-tjänster. Partnerskapet innebär att specialdesignade YubiKeys nu erbjuds till användare av ChatGPT, med fokus på att motverka nätfiskeattacker och kontoövertaganden.
Initiativet är en del av OpenAI:s program för avancerad kontosäkerhet och riktar sig särskilt till användare med förhöjd riskbild, exempelvis personer som hanterar känslig information eller är utsatta för riktade cyberangrepp.
Två nycklar – mobil och stationär
Erbjudandet omfattar ett paket med två säkerhetsnycklar, modellen YubiKey C NFC, anpassad för mobil autentisering, samt YubiKey C Nano, som kan sitta permanent i datorns USB-port. Båda bygger på hårdvarubaserad autentisering och stödjer moderna standarder för lösenordsfri inloggning.
OpenAI använder redan Yubicos teknik internt för att skydda både medarbetare och infrastruktur. Genom det nya samarbetet görs samma säkerhetsnivå tillgänglig även för externa användare.
Vill sätta ny standard i AI-ekosystemet
Enligt Yubicos vd Jerrod Chong syftar samarbetet till att etablera en ny modell för nätfiskeresistent säkerhet i stor skala inom AI. Kombinationen av hårdvarubaserade nycklar och passkeys ska minska risken för obehörig åtkomst till konton och känslig data.
Från OpenAI:s sida lyfts säkerhetsnycklar fram som ett av de mest effektiva skydden mot phishing, och bolaget vill nu göra tekniken mer tillgänglig för sina användare.
Drivkraft för bredare adoption
Samarbetet väntas även bidra till en bredare global spridning av Yubicos lösningar. Bolaget, som är noterat på Nasdaq Stockholm, har länge positionerat sig som en ledande aktör inom phishing-resistent multifaktorautentisering och är en av huvudkrafterna bakom standarder som FIDO2 och WebAuthn.
I takt med att AI-tjänster får en allt mer central roll i både företag och privatliv ökar också kraven på robust cybersäkerhet. Partnerskapet mellan Yubico och OpenAI speglar denna utveckling, där säker identitetshantering blir en grundförutsättning för fortsatt digital expansion.
Nyheter
SHT Smart High-Tech tar steget in i full kommersialisering
Det lilla materialbolaget SHT Smart High-Tech tar ett avgörande steg in i kommersiell fas. Bolaget meddelar på torsdagen att det fått ett så kallat “conditional pass” – ett villkorat godkännande – från en av världens ledande leverantörer av AI-hårdvara.
Godkännandet innebär att bolaget nu får börja ta emot volymorder från slutkunden, även om vissa förbättringspunkter återstår att åtgärda löpande. Därmed passerar bolaget en kritisk tröskel från kvalificering till faktisk affär.
Kan nu leverera på ramavtal på 5 miljoner USD för 2026
Enligt bolaget sker försäljningen via en strategisk partner, i linje med det avtal som tidigare kommunicerats. I slutet av mars meddelade SHT Smart High-Tech att man fått en order på 500 000 dollar från samma partner, utöver en tidigare beställning om 200 000 euro. Ramavtalet mellan parterna uppges uppgå till omkring 5 miljoner dollar under 2026.
Bolaget utvecklar termiska gränssnittsmaterial, en nisch som blivit allt viktigare i takt med att AI och högpresterande chip pressar upp värmeutvecklingen i avancerad elektronik. Efterfrågan drivs av den snabba utbyggnaden av AI-infrastruktur, där effektiv kylning blivit en flaskhals.
Det nya godkännandet beskrivs som en “historisk milstolpe” av bolaget, som nu räknar med att kunna skala upp leveranserna. Enligt tillförordnade vd Gang Wang öppnar beslutet för volymaffärer, medan styrelseordförande Johan Liu lyfter fram möjligheten att leverera till världsledande teknikbolag.
Bolaget signalerar samtidigt att omsättningen kan börja ta fart redan under 2026, med en accelererande tillväxt de kommande åren, förutsatt att uppskalningen faller väl ut.
Att godkännandet är villkorat innebär dock att resan inte är helt i mål. För bolag i den här delen av värdekedjan återstår ofta ett omfattande arbete med att säkerställa stabil kvalitet i större volymer, något som i praktiken avgör hur snabbt affärerna kan realiseras.
Men med inträdet hos en tung AI-aktör har SHT Smart High-Tech tagit ett steg som få mindre materialbolag lyckas med: att kvalificera sig in i en global högteknologisk leverantörskedja.
Nyheter
Zenicor vänder till vinst, stärker positionen inom hjärtdiagnostik
Medicinteknikbolaget Zenicor Medical Systems inleder 2026 med ökad tillväxt och ett positivt resultat. För första kvartalet rapporterar bolaget både förbättrad lönsamhet och stigande intäkter, ett trendbrott jämfört med samma period i fjol.
Omsättningen steg till 7,8 miljoner kronor, en ökning med cirka 10 procent jämfört med motsvarande kvartal 2025. Rörelseresultatet förbättrades tydligt till 0,56 miljoner kronor (0,16), medan nettoresultatet vände till plus 0,17 miljoner kronor från en förlust på 0,45 miljoner kronor året innan.
– Det här är vårt bästa första kvartal hittills, både vad gäller tillväxt och resultat, skriver vd Mats Palerius i rapporten.
Växande affär och stigande orderstock
Tillväxten drivs enligt bolaget av både nya kundavtal och ökade intäkter från befintliga kunder. En växande del av affären bygger på en modell där Zenicor får betalt per genomförd patientutredning, vilket innebär att intäkter successivt bokas upp över tid.
Under kvartalet ökade den underliggande orderstocken med 5,1 miljoner kronor, samtidigt som 3,2 miljoner kronor fakturerades. Nettoökningen uppgick därmed till 1,9 miljoner kronor – något bolaget lyfter fram som ett styrketecken.
Fokus på Norden och Storbritannien
Strategin ligger fast med fokus på Sverige, Finland och Storbritannien, marknader som väntas driva tillväxten under 2026 och 2027. Försäljningen sker både via offentliga upphandlingar och i ökande grad direkt till privata vårdgivare.
Under kvartalet tecknades bland annat avtal med Karolinska Universitetssjukhuset och ett utökat samarbete med Liverpool Heart and Chest Hospital i Storbritannien.
Efter kvartalets utgång har även ett ramavtal ingåtts med vårdkedjan Achima Care.
Stark forskningsposition
Zenicor fortsätter samtidigt att positionera sig inom screening av förmaksflimmer, en viktig riskfaktor för stroke. Bolagets teknik används i flera stora studier, däribland SAFER, en av världens största randomiserade screeningstudier med över 89 000 deltagare.
Resultat från dessa studier väntas först 2028, men kan på sikt bana väg för bredare införande av nationella screeningprogram.
Pressat kassaflöde trots vinst
Trots det positiva resultatet är kassaflödet fortsatt negativt. Under kvartalet uppgick kassaflödet till -4,2 miljoner kronor, bland annat till följd av ökade rörelsefordringar och investeringar. Likvida medel minskade till 0,9 miljoner kronor vid periodens slut.
Samtidigt har den räntebärande nettoskulden minskat något, och bolaget planerar att hålla skuldsättningen stabil under året.
Positionerar sig för genombrott
Zenicor visar i kvartalet att affärsmodellen börjar leverera lönsamhet, samtidigt som tillväxten fortsätter. Utmaningen framåt blir att kombinera expansionen med ett starkare kassaflöde, samtidigt som bolaget positionerar sig inför ett potentiellt genombrott inom screening av förmaksflimmer.
-
Nyheter2 månader sedanBure, i praktiken en investering i Mycronic, köp säger Richard Bråse
-
Nyheter1 månad sedanKraftigt bakslag för Diamyd, fas 3-studie når inte effektmål
-
Nyheter2 månader sedanFem uppköpskandidater bland småbolagen
-
Nyheter2 veckor sedanTvå aktier som kan tiodubblas i pris
-
Nyheter2 månader sedanViktiga studiedata väntas för Diamyd Medical i slutet av mars
-
Nyheter4 veckor sedanSweco-aktien faller på rädsla för AI och Irankrig, Dagens industri säger köp
-
Nyheter1 månad sedanAcuvi vill bli en nyckelspelare i framtidens precisionsindustri
-
Nyheter1 månad sedanHanza är en kursraket, nu är det dags att sälja aktien


