Tidningen Börsveckan har gjort en analys av det danska cigarrbolaget STG som mynnar ut i en köprekommendation för aktien.

STG rapporterade en minskad lönsamhet i första kvartalet trots stabil försäljning. Ebita-marginalen sjönk från 21,8 procent till 14,5 procent på grund av lägre bruttomarginaler och ökade rörelsekostnader. Bolaget förklarar detta med mixeffekter, högre investeringar och kostnadsinflation, men förväntar sig förbättringar i andra kvartalet.

VD Niels Frederiksen behåller prognoserna för 2024 med en förväntad tillväxt på 1-4 procent och en ebita-marginal på 21-23 procent. Första kvartalet anses vara ett säsongsmässigt svagt kvartal, och förväntade prishöjningar, ökad onlinehandel och tillväxt utanför Nordamerika och Europa ska förbättra marginalerna.

Med en nettoskuld (NIBD) på 4112 miljoner DKK ex leasing, motsvarande 2,1x justerad ebitda, så finns en del förvärvsutrymme, givet att bolagets kassaflöden är bra. Bolaget förväntar sig ett fritt kassaflöde på 800-1000 miljoner DKK för 2024 och fortsätter med aktieåterköp. Trots utmaningar visar STG en stabil grund med en direktavkastning på nästan 9 procent.