Verve står starkt trots makroekonomiska motvindar – ett guldläge för långsiktiga investerare

Verve, en ledande aktör inom programmatisk digital annonsering, rapporterade nyligen ett kvartalsresultat som visade på fortsatt stark tillväxt, men också tillfälliga utmaningar till följd av ökade investeringar och global osäkerhet. För investerare skapas här en spännande möjlighet skriver Inderes i en analys: ett tillfälligt tryck på marginalerna har pressat aktien – men det långsiktiga caset är starkare än någonsin.

Stark tillväxt – trots geopolitisk osäkerhet

Under första kvartalet 2025 växte Verves omsättning med 32 % jämfört med året innan, vilket inkluderar en organisk tillväxt på 16 %. Trots att nettoresultatet var något lägre än väntat, som en följd av högre personalrelaterade investeringar, uppvisar bolaget tydliga tecken på strategiskt driven expansion.

Retention rate föll något till 94 % (från 96 %), men detta ses snarare som en växtvärk efter ett mycket starkt kundinflöde under 2024 (+413 st) än som ett strukturellt problem. Samtidigt ökade antalet visade annonser med 25 % från föregående år, vilket bekräftar den starka efterfrågan.

Framtidsutsikter: tillväxt prioriteras framför kortsiktig lönsamhet

För helåret 2025 guidar Verve för intäkter mellan 530–565 MEUR, vilket överträffar marknadens tidigare förväntningar. Det justerade EBITDA-resultatet väntas landa mellan 155–175 MEUR, motsvarande en marginal på cirka 30 % vid mittpunkten.

Trots att EBITDA-marginalen förväntas bli något lägre än tidigare år, är det ett medvetet val från bolagets sida att förstärka sin säljorganisation – särskilt inom det snabbväxande segmentet för varumärken och byråer. Inderes ser detta som en investering i framtida tillväxt snarare än ett tecken på svaghet.

Värdering och potential: ett sällsynt köpläge

Efter rapporten har aktien fallit tillbaka något, vilket Inderes ser som ett orättvist straff i förhållande till bolagets fundamenta. Med ett EV/EBIT på 7x för 2025 och 6x för 2026, handlas Verve med betydande rabatt mot sina peers – vars motsvarande multiplar ligger omkring 11–30x.

Enligt DCF-modellen är det rättvisa värdet på aktien SEK 49,6, vilket innebär en uppsida på cirka 45 % från dagens kurs på SEK 34,24. För långsiktiga investerare pekar prognoserna på en årlig förväntad avkastning på upp till 47 % fram till 2027 – klart över det avkastningskrav på 12 % som ofta används i riskjusterade modeller.

Risker att bevaka – men strategin ligger fast

Som med alla bolag inom digital annonsering finns det risker: förändringar i integritetslagstiftning, snabb teknologisk utveckling och en volatil makroekonomisk miljö. Dessutom är bolaget fortfarande högt skuldsatt, även om refinansiering och förbättrad kassaflödesgenerering har förbättrat läget avsevärt.

Men Verves styrkor väger tungt: en ledande marknadsposition inom mobil annonsering, stark tillväxt i in-app och CTV-segmenten, samt ett tydligt fokus på en integritetsdriven annonsplattform.

Slutsats: Verve är ett tillväxtcase i motvind – men vinden vänder

För investerare som vågar blicka bortom kortsiktiga störningar erbjuder Verve en mycket attraktiv risk/reward-profil. Med en ledande teknologiportfölj, stark tillväxt och en tydlig plan för lönsamhetsförbättring, är bolaget väl positionerat för att dra nytta av den strukturella omställningen i den digitala annonsbranschen.

Inderes upprepar sin köprekommendation och riktkurs på SEK 45.